炼油企业赚钱最舒服 中石油市值一天增千亿

　周四布伦特原油期货涨破80美元/桶，这是2014年11月底以来首次。相应的，在3月26日上市的国内原油期货品种近期表现也不俗，原油指数5月18日也创出新高，自4月9日以来涨逾两成。A股市场中的“两桶油”齐飞，海油工程、中油工程、通源石油等批量涨停。不考虑汇兑等因素粗略估算，中国石油昨天总市值环比前一日增长近1000亿元，对上证综指的上涨贡献了约9个点，占上证综指全天39点涨幅的近四分之一。

　　“两桶油”大涨背后有逻辑

　　目前炼油企业赚钱最舒服

　　中石油昨天大涨7.33%，这也是近三年中涨幅最大的一天。中石化也大涨4.5%，并创出近五个多月来的新高。“两桶油”为何会突破受到资金的追捧？

　　今年以来，美油从60.1美元/桶涨至目前的71.5美元/桶，涨幅为18.96%，整体呈现慢涨格局。

　　“中东局势紧张以及委内瑞拉原油产量下滑为近期国际油价上涨的主要推手。”太平洋证券刘国清表示，近日，美国退出伊朗核协议可能对伊朗的制裁引发市场对伊朗原油产量减少的担忧。此次若制裁重启对伊朗日产量的影响估计在100万桶左右（目前为伊朗的日原油产量为382万桶），降幅达25%以上。另外，受国内石油体系动荡影响，委内瑞拉原油产量从2017年底开始不断下滑，截至今年4月只有142万桶/日；而2016年同期委内瑞拉原油产量则为215.4万桶/日，2017年则为191.4万桶/日。有报道称，目前委内瑞拉原油产量已经创下了该国自1949年以来的最低水平。

　　“油价上涨有利于油服及设备端景气度继续回升。目前来看，油服及设备公司景气度回升已经基本确立，国内相关公司目前订单情况良好，有些甚至已经出现了产能瓶颈。”刘国清表示，经历了3年左右低谷后，油服及设备行业开始进入温和复苏通道，业绩释放有望在2019年前后步入高峰，当前时点是不错的战略性投资时机。昨天杰瑞股份、海油工程、中曼石油、中海油服以及通源石油等油服及设备公司全线涨停。

　　不过，龙虎榜显示，机构对于油气油服个股分歧较大。海油工程获两机构席位大举买入1.15亿元的同时，遭三机构卖出约7500万元。杰瑞股份被两机构买入5000余万元之际，也被四机构减持近4500万元。而机构对于已连续涨停的中油工程则呈净卖出状态，三机构席位买入中油工程3854万元，两机构席位卖出7836万元。

　　联讯证券看多油价冲百

　　私募建议操作重个股

　　油价上涨并不是新鲜事。本轮国际原油价格上涨始于2017年6月，在全球经济逐渐复苏、OPEC限产、中东地缘政治等诸多因素共同作用下，油价持续上行，今年1月底，国际油价一度升至70美元附近。5月9日美国退出伊核协议并重启制裁，布油价格持续上涨，并一度突破80美元。

　　对于国际油价的后市，自去年下半年坚定看涨的联讯证券依然持乐观判断。联讯证券首席策略分析师朱俊春指出，从中期看油价仍处于上升过程中。“预计今年国际原油的价格波动中枢在80美元左右，未来油价有望逼近100美元大关。”

　　方正证券固定收益首席分析师杨为敩也预计原油价格有望继续走升，布油价格的下一个目标区间是84~92美元/桶。

　　“前面美油接连创近三年半来新高之时，市场对油价上涨的影响还没有充分认识，所以上周油气开采、化工等受益股都是高开低走。”私募程先生表示，而布伦特原油期货突破80美元，也刷新了近三年半来的新高之时，各路资金也突然对油价上涨这一题材感兴趣了。除了两桶油大涨之外，油服类的海油工程、中海油服等个股齐齐涨停。

　　杭州乾通易喜王志强告诉钱报记者，近期他们的思路就是对一些蓝筹股越跌越买，所以昨天在煤炭股和石油板块上都有不错的收获。“周五大盘相对是放量的，下周补量就行，其它什么都不要看，重个股操作。”王志强建议投资者要关注近期强势的个股，如有涨价题材的周期股，一些没有业绩没有题材的弱势股则要回避。

　　不过，也有行业分析师相对谨慎。山西证券石化行业分析师程俊杰认为，高油价背后仍有不确定性。程俊杰表示，国际油价的波动也是一种博弈，短期地缘政治因素提高了风险溢价，但未来中东地区局势有不确定性，此外，6月可能召开的OPEC减产会议与美国制裁伊朗的执行力度，都需要继续跟踪。

　　高油价下石油开采业最受益

　　下游行业利润容易被挤压

　　石油作为大宗商品之王，是现代社会最重要的工业能源和化工原料，价格波动通过产业链牵动着诸多行业。尽管当前业内人士对于油价能否持续走高有一定分歧，不过，持续攀升的油价会使哪些行业受益或受损，市场早有共识。

　　综合来看，最直接受益的行业是石油开采行业，油服与油气设备板块则滞后一至两年受益。在我国当前成品油定价机制下，炼油行业会受益于温和的油价上升，但油价过高时，成品油定价开始减扣加工利润率，价格向下游传导受阻，会损害炼油企业盈利能力。

　　化工产业链也是上游受益、下游受损，上游 PTA、聚酯类企业将受益，但下游特别是竞争激烈、议价能力弱的行业，不能转嫁高油价成本，利润更容易被挤压。

　　从替代产业角度来看，原油价格上涨，利好煤化工、PDH、乙烷裂解等，对代品煤炭及天然气价格也会有一定的支撑作用。

　　此外，油价上涨使消费端受压，特别是对以燃油为主要原料的交通运输业影响较大，不利于航空公司等。